下半年行情展望：多空逻辑梳理

年中节点，梳理下半年多空双方的核心逻辑，帮助投资者建立自己的基准判断。展望的意义不在于预测准确，而在于明确观察清单。

多头逻辑

• 全球主要央行进入降息通道，流动性环境边际宽松
• ETF 资金流入的机构配置趋势延续
• 稳定币监管落地，合规基础设施改善
• 减半后的供给收缩效应逐步显现

空头逻辑

• 降息节奏不及预期的风险
• 宏观衰退情景下风险资产的回撤压力
• 市场缺乏新叙事，情绪催化不足
• 部分区域监管收紧的扰动

基准策略

多空逻辑并存时，市场的常态是宽幅震荡。应对方式：保持核心仓位不动，用卫星仓位做波段；重点跟踪流动性指标（降息路径、ETF 资金、稳定币规模）的变化——它们是决定多空天平倾斜的砝码。