链上数据入门：交易所余额与持仓

链上数据是加密市场独有的研究优势：每一笔转账都公开可查。交易所余额和持仓结构，是观察市场供需的窗口。

交易所余额

币持续从交易所流出（余额下降），说明投资者提币离场长期持有，抛压减轻；持续流入交易所，说明投资者准备卖出，抛压增大。注意区分：交易所余额上升有时是机构存币参与质押，需结合其他指标判断。

长期持有者比例

一年以上未动的比特币占比，历史上与价格周期高度相关：长期持有者比例在熊市底部达到峰值（惜售），在牛市顶部下降（获利兑现）。这个指标的节奏以月为单位，适合中期判断。

巨鲸行为

持有 1000 枚以上 BTC 的地址动向值得跟踪：巨鲸持续增持常出现在价格低迷期，持续减持常领先于顶部形成。链上数据的价值在于验证价格信号——价格和链上行为背离时，往往是重要的警示。